简单来说，生产1吨氧化铝需要用到0.13吨烧碱，而且大约有30%的烧碱用于氧化铝的生产。市场预计，2025上半年氧化铝新增产能1100万吨，对应烧碱需求增量是40万吨，而上半年烧碱新增产能只有15万吨，这样一来，市场就就认为2季度，氧化铝是个宽松格局，烧碱是个紧平衡格局。

　　大家注意到没，市场在交易什么什么，交易的是预期！那现实又是什么呢？现实是山东烧碱现货折百价2719,05合约，目前3000多！氧化铝呢，现货5400左右，05合约呢，3700多！也就是说现货市场，烧碱是不缺的，氧化铝还是偏紧的，不然不会是这种价格。

　　原料端，国内整体仍未见规模复产，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但随着GIC和赢联盟新码头建成，海外矿石进口增量可期。

　　供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，但随着山西部分氧化铝厂超预期复产和新建产能逐步投产，远期供应大幅转松拐点或见于春节后，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况。

　　需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。进出口方面，海外氧化铝报价走低，随着澳洲氧化铝厂恢复满产，海外氧化铝供应逐步转松，进口窗口临近打开。

　　那么烧碱大涨，氧化铝大跌靠不靠谱呢？一句线合约可以交易预期，如果到了3-4月份，现货市场兑现不了，这种行情很难持久。

　　近期来看，现货价格崩塌带动近月合约大跌，期货价格逐渐跌至成本支撑附近。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。